穆迪公司从影子银行资金来源的角度考虑，认为中国影子银行主要有委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、银行表外理财产品、民间借贷等

逾六成的银行家认为2017年末银行资本充足率将在11.5%以上。银行家调查报告深耕中国银行业改革发展的专业研究领域，为大家描绘了一幅波澜壮阔改革发展画卷。

在企业类型方面，债转股业务主要集中于国有企业（4 7 . 6 %）、行业龙头（43.0%）、需重点扶持企业（41.7%）和具备盈利潜力的企业（41.2%）。最后，借此机会，我谨代表项目执行组向整个调查过程中一直提供支持的银监会领导和银行家群体，以及参与调查的全体工作人员表示感谢。大数据技术吸引了银行家最多的关注（76.3%），客户营销（64.6%）和风险管理（59.2%）是大数据应用的重点领域。前三季度中国国内生产总值（GDP）同比增长6.9%，稳中向好的态势持续发展，供给侧结构性改革取得新进展，但仍处在结构调整过关期，持续向好基础尚需进一步巩固。34.3%的银行家认为银行关联交易主要问题是通过掩盖或不尽职审查关联关系、以不合格风险缓释因素计算对关联方授信敞口，规避重大关联交易审批。

履行社会责任的评价最高（4.71分），对权益相关者的保护程度的评价次之（4.55分），但激励和监督机制的有效性获得的评价最低（4.27分），仍是公司治理中的短板。由衷地希望本报告能够促进国内外金融界、金融机构与监管者，金融机构与公众之间的相互沟通和了解。如果出大招，有可能一下子把预期从上涨扭转为下跌，而一旦房价大跌，就可能引发系统性风险。

本轮地方政府新增负债的主要渠道是PPP。因此，同业模式的风险主要有两点，第一点就是中小银行资产负债表的期限错配，第二点是以过高杠杆投资标准化产品所面临的前在损失。举一个例子，过去几年很多中小银行在做所谓的弯道超车。今年的中央金融工作会议以及十九大报告，都把防范系统性风险看得很重，这说明中央高层对风险问题也非常重视。

2016年是标志性的一年，该年中国居民部门新增负债首次超过居民部门新增存款。其实，今年三四线居民的购房热潮已经透支了三四线居民的消费能力，这些居民的相关负债增长很快。

一二线防暴涨，三四线防新的过度库存，政府目前左右为难。由于中国GDP目前是80万亿左右，这意味着过去三年地方政府新增债务接近GDP的30%。刚才我听了很多首席经济学家的看法，他们对中国经济的预测还是以乐观为主。从去年年底到现在，作为一行三会加强同业监管的结果，中小银行负债端的同业存单发行利率从3%上升至5%，而资产端随着国债收益率从2.6%上升至4.0%，其市场价值显著缩水。

在2013年前后，中国影子银行体系经历了巨大的转变。我们团队统计了两百个PPP项目的资金来源。然而在16%的资本金里面，只有不到5%是地方政府出资，剩下的是所谓地方产业投资基金的资金。不过，我过去做了一些关于银行的研究。

而客观来讲，针对房地产相关风险和地方债相关风险目前举措还不够多，效果还不够到位。由于标准化产品收益率偏低，资管机构就不得不加杠杆。

第二，银行与其他金融机构的经营模式将会发生显著变化，例如信托和同业业务未来将会回归其本源。我们这个议程的题目是金融科技、互联网金融与银行业转型，但我既不懂金融科技，也不太懂互联网金融。

第二，要允许地方政府通过更加透明、更加问责的方式来举债。我们团队有一个研究发现，即使从较窄的口径估算，中国商业银行大概有40%的贷款都与房产或土地有直接或间接的联系。地方债风险，我觉得整体来看问题不大。如果再看居民部门总贷款与总存款之比，这个比率大概从过去十年前的30%上升到目前的百分之六七十。两头挤压的结果，导致中小存款类金融机构是目前金融去杠杆受到冲击最猛烈的群体。有些内部数据表明，过去三年，中国地方政府又新增了20多万亿的债务。

在2013年之前，影子银行的主要模式是通道业务，也就是商业银行通过信托、证券、基金、保险提供的通道来继续做非标业务。如果居民关于房价上涨的预期不扭转，未来一旦放松调控，结果就是房价出现新一轮暴涨

两头挤压的结果，导致中小存款类金融机构是目前金融去杠杆受到冲击最猛烈的群体。各位下午好，非常高兴再次参加中国国际金融学会的年会。

一二线的主要矛盾是防治房价上涨。我们团队统计了两百个PPP项目的资金来源。

而客观来讲，针对房地产相关风险和地方债相关风险目前举措还不够多，效果还不够到位。针对上述系统性风险，应该如何应对呢？ 对房地产市场而言，目前一二线和三四线房地产市场的主要矛盾是不一样的。问题之一，就是中国商业银行的资产负债表，跟中国房地产市场是密切绑定的。我们还做了一个压力测试，假定中国总体房价和地价下行20%，那么在两三年之后，商业银行的平均的拨备覆盖率会有明显下降，不良贷款率会有明显上升。

如果中央政府不愿意买单，地方政府不得不自行解决的话，这就意味着地方国企混改未来可能会加速。如果出大招，有可能一下子把预期从上涨扭转为下跌，而一旦房价大跌，就可能引发系统性风险。

中国政府有很成熟的跟企业不良债务打交道的经验，但是中国政府迄今为止没有和居民部门大面积贷款违约打交道的经验。我们这个议程的题目是金融科技、互联网金融与银行业转型，但我既不懂金融科技，也不太懂互联网金融。

2016年是标志性的一年，该年中国居民部门新增负债首次超过居民部门新增存款。但是如果我们看中国的居民部门债务与居民部门可支配收入之比的话，目前这个指标已经接近90%，而日本和美国分别为90%和100%左右。

第二大风险是地方债风险。三四线城市的主要矛盾则是，当前开发商新拿的土地转变为商品房之后，可能再也卖不动了。刚才我听了很多首席经济学家的看法，他们对中国经济的预测还是以乐观为主。由于标准化产品收益率偏低，资管机构就不得不加杠杆。

官方目前的说法是，不但要防范黑天鹅，还要防范灰犀牛。我这里给大家看两组数。

今天我其实想谈一个问题，就是中国系统性金融风险的主要来源、防范手段和潜在影响。它们在负债端通过发行同业存单与同业理财来募集资金，由于资产端没有投放能力，就委托给外部的资管机构去投标准化产品。

今年的中央金融工作会议以及十九大报告，都把防范系统性风险看得很重，这说明中央高层对风险问题也非常重视。其实，今年三四线居民的购房热潮已经透支了三四线居民的消费能力，这些居民的相关负债增长很快。